这是我在2017年5月份写的文章，当时乐视已经摇摇欲坠。因为颇具影响力，被乐视网“起诉”而删除。后来6月底贾跃亭、甘薇和乐视的一部分财产被招商银行申请查封，解开了乐视崩溃的序幕。本文再次作为“完全版”发表，在网上获得广泛。不过我没法加“原创”标志，因为这是我之前文章的合集，很多号或者早就“合”过了，由于数量不少，我也没时间，所以只能在开头申明这是我的原创。但迫于压力，还是删了。但还是挡不住在网上广泛，在微信号中，很多人只写这是“邓元杰”写的，而不写来自于“老邓的财经茶馆”。包括一些大V都是这样，对此我只能呵呵了。 现在是第三次重发，修改了一些不确切的内容，比过去更为准确。但是过去很多读者觉得我是在乐视危机时才跳出来，是乘人之危，在此我回答一下：我早就不看好乐视了。最早的文章发表于我的博客，时间是2013年7月12日的《乐视网，你错了》，截图如下： 2、如果乐视自己推硬件，也应该从高端入手，而不是打价格战。应该把超级电视做成一款昂贵的时髦产品，要靠硬件挣钱。即使硬件卖不出几台，也可以提升乐视网的形象，反而会更加吸引用户看乐视的视频。 可惜贾跃亭不是这么做的，而是摊子越铺越大。所以2014年6月25日我又发文《黑电、乐视与小米……》，文章的主旨是： 1、小米和乐视的本质创新不在于技术，而在于渠道，而这种“创新”的技术含量是很低的，因为别人也可以这么做。（2017年注：后来乐视搞了“生态”，就不再仅仅是渠道了） 2、别看小米现在（2014年）很红火，别看乐视的营收增长很快，如果在产品上没有绝对高人一筹的实力，以后的结局就是搞乱市场，留下一地鸡毛，自己也完蛋。（2017年注：小米已经挫折，但雷军知道提高技术，适当收缩规模，这是比贾会计认线、在乐视们的钱烧完以前，在它们的市场份额停滞和下降之前，手机彩电行业仍将是一片血红的海洋。手机彩电业要想喘口气，必须等乐视小米都玩残了再说。 当然，现在已经有越来越多的人明白：贾会计做大乐视的目的，不是让企业挣钱，而是高位套现跑。道理很简单，他欠钱太多了，多到不可想象。我在中有很保守的估算，但是现在看来还是太保守，因为根据腾信财经7月28日发布的新闻， 轮候冻结”的股份数量是乐视网总股本的193.92%。也就是说，他的股份被冻结的数量，基本上是现在乐视网总股本的两倍。他到底欠多少钱？乐视系实在太复杂， 他是恶意欠款，然后跑。他早就还不起了，而孙宏斌，也被他坑惨了（）。当然，更论的解释是贾会计是白手套，甚至更多的人都是白手套。但是本号是财经号，也不想挖得那么深，弄得太。但挖挖他的前世，也足够了。 贾跃亭是中国企业界名人，乐视网千疮百孔，麻烦越来越大、越来越多。但是很多人都不知道，贾跃亭是如何攫取他的第一桶金的。本系列就好好扒一扒，看看他是怎么从一个农村人，一跃而成为中国企业界呼风唤雨的人物，进而又是怎么把乐视经营得一团糟、自己还能成为百亿富翁的。 贾跃亭，1973年2月6日出生，山西襄汾人。查其百度百科，“个人经历”是从1995年他22岁时开始，先是在老家任垣曲县地方税务局网络技术管理员，然后开办了一个“卓越实业公司”。那么，他的家世怎么样？他又是什么学历？对于这么一个一度可以和马云、马化腾、李彦宏、雷军齐名的大名人，百度百科介绍得如此简略，总让人觉得颇为可疑。 我们可以看到，四大牛人毕业于什么大学，都写得一清二楚，甚至连童年、中学时代都写了很多。唯有贾跃亭，履历是从22岁开始的。那么，他有什么不想说的呢？ 1973年2月，贾跃亭出生在山西省襄汾县吕梁山脚下一个叫北膏腴的村子。北膏腴这个村子，当地人也叫做“北高一”，这是真正的农村。 姐姐贾跃芳，1963年出生，大他10岁；哥哥贾跃民，1968年出生，大他5岁。而且他的哥哥是正牌大学 ---- 山西大学的毕业生，估计是学文科的，可能是金融、经济或者新闻专业，因为毕业后就职于中国人民银行山西临汾分行。贾跃芳也是大学毕业生，因为她在1984年21岁时，就在起重运输机械设计研究院工作。那个年代，一个山西女孩能到工作，而且是进了设计研究院，估计是在上的大学。但应该不是什么名校，因为她的个人简历上也没写。英雄不问出处，马云的毕业学校是杭州师范学院，也远不是中国一流大学，二流都算不上，但是马云敢写。虽然贾跃芳毕业于什么学校对我们并不重要，但是贾跃亭为什么不把他之前的求学经历写上呢？ 北膏腴是个有好几千人的大村，姓贾的并不多。根据贾跃亭的一名亲戚透露，贾跃亭的祖父辈迁至该村之后亲戚很少，与村中其他贾姓人家关系也不大。而且贾家也只是普通人家：贾跃亭的父亲是当地教师，母亲算是家庭主妇，家里有一些土地。 少年时颇为瘦小。那时经济不发达，很多人生活比较贫困，这完全可以理解。他的亲戚甚至担心他因为太瘦而找不到好工作。另外，在贾跃亭三姐弟中，二哥贾跃民的成绩最好，贾跃芳次之，而贾跃亭的学习成绩是最差的。道理很简单，在那个考大学很难的年代，他的哥哥姐姐都是大学毕业生，而到了他考大学的时候，中国的大学招生人数始终在增加，但他却没考上。重复一遍：英雄不问出处，没考上也没关系，那时候能上大学的很少。考不上大学，绝不能说明他笨，或许他的兴趣本不在读书呢？而他的哥哥姐姐那时候都是大学生，贾跃亭在读中小学时的成绩也不算差（只是不能和他姐姐哥哥比，还没到能考上大学的程度），这足以说明 实际上，身为老幺的贾跃亭备受父母宠爱，小时候调皮捣蛋，父母很少他。但是有一次他逃学了，母亲忍无可忍，狠狠打了他一次。随着贾跃芳到工作、贾跃民到临汾工作、贾跃亭1995年到垣曲县工作，老家北膏腴村就剩下父母了。所以 贾跃亭姐弟的变迁，是中国城市化进程的一个缩影。还是上个图吧，看看他的出生地和一开始的工作地点。 的官网资料，2013年12月5日落地临汾尧都区，包括12个智能连栋温室、43个日光温室大棚，以及2000余亩的苗木中心等。 毕业于山西省财政税务专科学校，大专学历，会计专业。他出名后，母校在“杰出校友名录”中包括了他的名字。网址：，各位可以自己去验证。 不管怎么说，贾跃亭姐弟三人，两个是大学生，一个是大专生，而且后来都跳出农村了，尤其是贾跃亭更成了风云人物，这说明他的父母在培养教育孩子方面，确实值得称道。 贾跃亭的家庭背景和性格，让他在读大专时成了朋友中的核心人物。在90年代初，读会计专业的贾跃亭也和那个时代的很多年轻人一样，喜欢读前卫诗集和小说。他还组织过歌舞会，分享从他哥哥姐姐工作单位那里得到的新见识。而且会计专业要学会计电算化，也就是用计算机上的会计软件，这让他接触了计算机。贾跃亭应该是对计算机很有兴趣的，因为他不仅看了当时在同学中到处的《硅谷热》一书，而且毕业后在垣曲县地方税务局，担任网络技术管理员。 这足以说明，那时的他（应该是他的家族）有一定“关系”，但“关系”还不太硬，所以只能进入热门单位当“边角料”，不能从事本专业的工作。 不过那时是90年代中期，中国经济正处于迅猛腾飞的火热时代，尤其是计算机和互联网产业，可谓如火如荼。22岁的贾跃亭和大多数青年一样，对基层朝九晚五的工作感到无聊和厌倦。于是不出一年，他就辞职创业了，1996年，他在垣曲县（也就是他工作的地方）开办了卓越实业公司，挣得了人生的第一桶金。 1996年，贾跃亭下海成立了山西垣曲县卓越实业有限公司（下称“卓越实业”），任总经理。办公室，是租用垣曲县农业局的。对于该公司，贾跃亭可谓下了“血本”， 公司注册资本金为50万元,其中贾跃亭出资20万元，也出资了20万元。，就是他当时的妻子。 垣曲县那种小地方，大学（或大专）毕业生一个月的工资大约是150～200元左右。所以贾跃亭撑死了一年工资是2400元。刚工作不到两年的他，无论如何不可能有20万元。对当时的任何一个巨富的人，20万都是一笔巨款，大约相当于现在（2017年）的600万～1000万。所以这笔钱，很可能是精通财技的贾跃亭 来的。这种做法在当时就是惯例。借来一笔钱成立公司，然后再把钱转给别人，付点利息或手续费。而贾跃亭在地税局一年多的工作经历，足以让他建立起初步的人脉关系，借来这笔钱。 贾跃亭一直对外说，他是1996年下海经商的。但是卓越实业正式营业期限是从1997年3月19日开始。这又是为什么呢？ 显然，贾跃亭先经营了一段时间，发现效益还可以，于是正式成立公司，甩开膀子猛干了。对于在地税局工作的贾跃亭来说，工作一年多在当地地税、国税乃至工商系统认识一帮人，没有任何问题。更何况他的老婆是当地县里一个较高级领导的女儿，能量更是了得。 ，因为既然他父母很重视子女教育，孩子上学一定不会比别人晚，也就是7岁必然上学了。在那个年代，北方的小学是5年制，中学是6年制，所以他高考时是18岁，读三年大专毕业应该21岁。但贾跃亭毕业时是22岁，很显然，他19岁才高中毕业，就是个复读生。复读生也没什么丢人的。但是贾跃亭自己可能不这么想。大专，又是个复读生，所以他既不想让人知道他上的是大专，更不想让人知道他上中学时的事情。比如后来他第二任（或第三任）妻子甘薇在谈到贾跃亭的过去时，只是模糊地谈到了他的大专（或者“大学”）生涯，而对于他之前的事情，更是闭口不谈。 复读了一年，又上了大专，贾跃亭本来就是个聪明人，此时的更是在比他小一岁的同学之上。因此，他在上大专时才成了学生的核心，也谈了恋爱，可谓呼风唤雨。而他的女朋友，就是垣曲县一个本地的女儿。正因为如此，所以贾跃亭毕业之后，才没有像他哥哥姐姐那样去大城市，而是去了一个小县城工作，并迅速结婚，有了一个孩子。 贾跃亭不可能建立自己的洗煤厂，只能是别人的。说白了，贾跃亭就是中间商，联系一些煤矿的优质煤到某些洗煤厂，加工后的煤再买给下家， 除了煤炭业务，精力充沛的贾跃亭还从事印刷、运输等任务。当时县里的胶印厂很少，贾跃亭瞅准机会办了个印刷厂。另外就是从事钢材买卖，经营地点位于垣曲县城南部，沿街有门面，门面房后有可以存货的场地。总之， 那时很多行业都挣钱，只要挣钱，他什么都愿意涉及。贾跃亭在垣曲时还办过电脑培训学校，这也是一个挣钱的生意。当时正是电脑和网络热，电脑培训班在全国都很火。 贾跃亭的电脑培训学校规模不小，虽然没有持续多长时间，但积累的资源还是为卓越实业的其他教育产业打下了基础。后来，公司还办了一所“垣曲卓越双语学校”，双语教育也是挣钱的买卖，如果专心致志做到现在，肯定是当地有名的外国语学校了。可惜，贾跃亭什么都干，什么都不可能专心干下去。 2000年前后，贾跃亭甚至和某集体土地所有者签订协议，购买了几亩土地使用权。但此事后来告吹，他拿回了几万元购地款。我们不知道他为什么要买地，估计又有了新的商业想法。 贾跃亭在垣曲县的，以2002年他发现新的商机而结束。既然新生意不错，贾跃亭就基本上放弃了以前在垣曲县的生意。2003年，贾跃亭又来到了，正式开始了一段辉煌历程。 、但是他没有长性。他是个喜欢开公司的人，每个公司（或公司的每个部门）都对应一块新业务。长此下去，业务面必然越来越大。后来证明，他的这种特性一直延续下来，没有改变。 这可能和当地市场不大有关，但更可能和他对公司的管理有关，道理很简单，他的摊子越铺越大，每一块都需要前期投入，更需要深入管理。但他的业务越多，就越不能深入管理，赔钱的可能性就越大。5、他的第一次婚姻，已经走到了尽头。这可能是惯有的“性格不合”等理由，但也可能是生意受挫，导致家庭矛盾放大。不管怎么说，2002年他完全转行开拓新业务，一个主要原因是他必须离开垣曲县。这种压力（或动力），他寻找新的商业机会，并让他的人生再一次重启。 2006年底，贾跃亭将自己在卓越实业中的股份全部转出。他并没有亲自办理股份转让，而是委托他人在垣曲办理。这既可以解释为他很忙，但也可以解释为他和前妻家庭的关系很僵。根据山西省工商局网站资料显示，卓越实业目前仍在经营状态，代表人已经变更为李姓男士，他就是的父亲，早已退休，公司注册资本仍为50万元。 他是个聪明人，更是个浮躁者。他善于开拓，但没有兴趣长期专注于一块业务。随着业务范围越来越广，他就逐渐玩不转了。他之所以能在垣曲县一度玩得风生水起，和他年轻时精力充沛有关，和他的性格有关，也和当时中国经济的大有关：那时商机较多，做生意还是相对容易的。 那么，怎么评价他第一次婚姻呢？不好评价。我们只看到他完全离开了垣曲县，孩子由前妻抚养了。我们相信贾跃亭肯定会给抚养费的，但是照顾孩子的责任，无数的琐事，毕竟不是他在干。我们能说他不负责任吗？严格意义上，好像也不能这么说。 据他事后说，他是在一次吃饭的时候，偶尔从邻桌客人那里听说了“基站配套设备”这个名词，从而“敏锐地”意识到电信业的迅速发展。而基站蓄电池在当时几乎是市场空白点。于是，2002年他成立了以做基站配套项目为主的科技公司，并 在一年时间内，拿到了联通在山西大半的业务，赚得盆满钵满。是这样吗？实际上，当贾跃亭还在垣曲时，就已经在省会太原提前布局了。 电子工程有限公司（下称“太原西伯尔”），注册资本100万元，经营范围为电力配件及防漏器材，电子产品的批发、零售。那么，这个王凡是谁呢？ 并且在成立新公司时，另一名股东不再是，而是变成了王凡。王凡是个神秘人物有两件事可以证明：第一，2000年11月，王凡将其所持有的20%股权，转让给贾跃亭的哥哥贾跃民，彻底退出了贾家企业。第二，之后王凡在贾家企业中再也没有出现，贾跃亭对她/他也只字不提。 贾跃亭最信任的人，首先是他的亲哥哥、亲姐姐，其次才是妻子或女朋友。我们在这里根本看不到他资深员工的影子。这，大概就是骨子里的农民思维。 2002年，贾跃亭又成立“山西西伯尔”，注册资金100万，贾跃亭占70万，其他几个人占30万。贾跃亭又把“ 山西西伯尔”变更登记为“山西西贝尔通信科技有限公司”。此后，“太原西伯尔”将业务逐步转移到“山西西贝尔”，直至被贾跃亭注销。真搞不懂贾会计为什么不断地注册、注销甚至改名。表面上看，可以说这是他奇怪的习惯或“癖好 ，但深层次来看，他大概想不断地玩“金蝉脱壳”，让人搞不清他怎么发家的。但在不断成立新公司，并把业务和资金从旧公司倒腾到新公司的过程中，他资本运作的技术越来越成熟。 正因为能力有限，所以在很大程度上才忠心，才不敢跳槽到其他公司。每一个长期领导者身边都有这样的人。如果领导者相当优秀，把事业越做越大，这样的跟随者也可以吃香喝辣，并以老牌创业者的姿态长期享受富贵。但如果领导者是个大忽悠，或者野心膨胀，吃爆了，那么大厦倾倒，大家就跟着完蛋。李锐，曾任乐视控股董事长，后来任网酒网CEO。看年纪也不小了，属于跟贾跃亭离开垣曲县之后打拼的第一拨人。 。但是挡不住接连亏损，2017年1月又以每股12元的价格，向国信证券、西部证券分别发行20万股和10万股，募集360万元资金。虽然获得了多次融资，但网酒网持续巨亏。公司2014年、2015年的收入分别为5411万元、1.57亿元，分别亏损了7601.31和7386.18万元。同时，2014、15、16三年的经营活动产生的现金流量净额，分别为-2479.88万元、-2.4亿元、-1.8亿元，全是负的！ 乐视体育推出的自有品牌 格鲁特 生态啤酒，自进入市场以来销量堪忧，而网酒网已经耗资 2 亿元购买了大量的存货，现在积压库存超过几千万箱。怎么消化掉这些酒呢？网酒网要求员工进行推销和内购，非销售类部门的员工需在 3 个月内每人卖出 100 箱啤酒。如果销售目标不达标，部门领导就会被扣工资。 到多品类的全平台，再到生活消费类的生态电商，再到乐视生活馆。然而每一步都没有站稳，都没有成功，所以网酒网和乐视集团其他企业一样，在不断制造新概念和PPT。事后，李锐不得不承认，在做垂直电商时，从收口、规模、业态来看，网酒网的定位都存在一定问题的。何止是“一定问题”？做到这个样子，难道不是“很大问题”吗？ 与此同时，网酒网的多个项目也被搁置。2013 年，乐视在临汾建立了 3000 亩的生态农业产业园，号称要打通红酒种植、酿造、加工、包装、销售的整个环节。作为乐视控股布局生态农业的运营主体，网酒网将其作为夯实垂直整合葡萄酒生态系统的重要战略布局。但是不到一年，该项目就 流产 ，而知情人士透露，生态农业项目中的一百多人因次而辞退。 不断地烧钱和巨亏，从失败失败，这就是网酒网过去三年多的历史。要是一般企业，估计早就疼得不行了，但是网酒网背后有乐视，有贾跃亭这个大会计，至少前几年是不缺钱的。但是2016年下半年以来，尤其是进入今年以来，乐视自身都难保，所以网酒网更在壮士断腕之列。 此前，网酒网曾发布一则消息称，“因审计工作尚在进行中”，无法在4月30日前披露年报。一个几百人的小公司，财务有那么复杂吗？主要原因大概是业绩实在吧。 怎么说了半天网酒网？对了，是为了说明贾会计的用人之道，以及进一步说明他的开公司之道。这已经是他经营乐视集团后期的运作了，在2002和2003年，他的表现还是不错的。这可能是因为当时他的公司还少，更重要的原因是：当时 贾会计是怎么抓住联通的大业务的？这一点颇为可疑。按说他之前在通信技术方面没有任何积累，他的哥哥姐姐也不是干这行的，怎么一下子就瞄准了这一块，并且能快速切入呢？ 而且他增资的巨款肯定不是公司的利润，而是财技日益成熟、人脉也日益广大的贾会计借来的。因为在最初几年，西贝尔除了2002年有微利之外，此后连续三年都是亏损的，数字均在数百万元左右。 通信科技有限公司，从此主要舞台就在帝都了。让他彻底开阔了眼界，并给了他国家级的平台。事后证明，这是他事业上升的里程碑事件。2007年11月，他创立的电信设备公司Sinotel Technologies在新加坡上市，融资约两亿元。两亿元！这对于长期不赚钱的贾跃亭来说，真是雪中送炭啊！两亿元！也给了贾会计把盘子再做大十倍的基础。 乐视网，成立了。那么，Sinotel Technologies是怎么在新加坡上市的？之后的境况又如何呢？这一篇已经不短了，下一篇再说。4 比如：贾跃亭到底是怎么拿到山西联通的大单的？又是怎么捣鼓Sinotel Technologies在新加坡上市的？他的“山西西伯尔”注册资本是100万元，怎么不到一年就扩到了3000万元？资金是怎么周转的？以贾跃亭过去的生意规模，要拿到山西联通的大单，以及周转几千万元，好像并不容易。非常显然，他有“贵人”相助。 ，包括在他成名之后对他的采，他都一笔带过，不愿多谈。这颇为蹊跷，要知道在网络界，如果是别的成就者，早就谈得非常详细了，比如二马一李，时刻到底是怎么渡过的，都有很详细的讲述，以突出创业之、决策之英明，更反衬之后的辉煌来之不易。但是到了贾会计这里，他的两个里程碑式的事件（转型并拿到山西联通的大单，新加坡上市），都是粗略带过。看来要让贾会计自己说出来，估计比登天还难。除非……呵呵。既然他不说，这里面有多少猫腻，我们只能发挥想象力了。不管怎么说，他发现商机的眼光确实厉害，这一点以后又有多次证明。而且他忽悠人的能力很强。他成名后把自己描述成一个不辞的人，还说要远离，其实根本不是那么回事。既然缺乏第一手信息，本文对他的这两次里程碑，只能简单分析一下。 2002年他转向通信业务，拿下山西联通的大单，要说没关系，恐怕很难令人相信。在90年代和2000年代，做通信是很挣钱的，华为、中兴都赚得盆满钵满。为什么那时候做通信赚钱？因为： 拿华为来说，它进行技术攻关，即使产品比国外便宜一半，即使给本公司的员工开出几倍于其他国内企业的高新，华为还是在赚大钱，基本上每年的增长率是30%以上。为什么华为、中兴都卖力地投入技术研发，因为这里面的利润太大了！但是当华为已经成为世界电信业巨头之后，只能进军消费电子领域，开始做手机了，因为在电信基础设施领域就那么几个巨头，天花板快到了。 所以虽然在2000年任正非写过《华为的冬天》，貌似瓶颈要来了，其实从整个行业来看根本不是那么回事。既然整个行业仍然是高成长高利润，相关人员把一些技术含量不那么高的产品交给“关系户”来做，大家一起挣钱，也就可以理解了。贾会计的山西西伯尔（西贝尔），很可能就是由此诞生的这么一家企业。 2002年，贾会计确实挣钱了，然后就是继续疯狂做大，并且成立了Sinotel Technologies并且把山西西贝尔的业务装进来，2007年在新加坡上市，贾会计直接和间接持有80.5%的股份。但是，他在通信行业是持久挣大钱吗？ 道理很简单，如果给他融资两亿元的Sinotel Technologies能始终高利润、高成长，他为什么不把主要精力放在这一块呢？但是他2004年就成立了乐视，初始业务是当时很热的视频，以后的主要精力都放在乐视上了，并从乐视衍生出一大堆公司（据说有60多个）。事实上，精通财技的贾会计在2010年又在新加坡搞了一次增发，2800万股，每股0.4087新加坡元，说要装进一些乐视的业务，而且还增发成功了，又捞了一笔钱，然后又是持续亏损。终于，在2016年3月15日，Sinotel Technologies退市了。 退市之前的好多年都是赚钱的，但从2012年开始，Sinotel Technologies都是亏的，而且越亏越多，如下图所示。 仔细看看这张图，大家不觉得奇怪吗？2008年的营收是3.62亿，税后净利润是1.07亿，什么业务能有如此的高利润？这么高的利润，为什么不继续做大做强，反而去玩什么乐视？ 所以在退市之前，股价徘徊在0.1新加坡元附近（大约相当于0.4～0.5元人民币），退市时是0.128新加坡元。 为什么要退市呢？事后分析，大概是因为公司做的太差，尤其是高暴利变成了高亏损，也实在太戏剧化了。 但更主要的原因，应该是2010年乐视网在国内上市了，国内人傻钱多，乐视的概念和业务前景，貌似要比Sinotel Technologies好太多，国内融资更比新加坡好多了。何况贾跃亭早已利用Sinotel Technologies捞足了钱，不仅两次融资，而且多年给自己开120万新加坡元年薪（至少相当于550～600万人民币），这个公司的利用价值早就没了。 实际上，在2000年代中国企业有一波到新加坡上市的热潮，贾会计就是赶上这波潮流的弄潮儿。但是在2010年尤其是2015年之后，众多在新加坡上市的国内企业纷纷退市，美国人很奇怪为什么会这样？对此，《美国消费者新闻与商业频道 众多中国企业正在对新加坡股市说再见》。文章中说：1、在过去一年内从新加坡交易所（SGX）退市的企业中，许多公司都有以下引人注目的共同特征： 2012年中期陷入暂停状态。今年从新交所退市的10家企业中有6家是中资企业，相比之下，去年（2016）一整年也仅有8家中资企业在此退市。（看来，贾会计总是走在别人前头）3、退市者表示，从新交所退市将节省合规费用和管理资源。但作者说： 有一些中资企业退市，是因为会计和其他丑闻。当然，既然贾会计的Sinotel Technologies没有曝出，就应该是没有的，嘿嘿。 先总结一下贾会计运作Sinotel Technologies的过程和思，因为这是乐视的缩小版： ，刚开始还挺挣钱，然后上市。（不过乐视的业务没有挣钱的。不到1%的所谓账面利润根本不算，那是在旗下各公司之间倒腾资金，再通过做账产生的“利润”）2、为了进行资本运作，尤其是为了增发，前后一共开了17家公司。 增发的理由，就是把“新业务”装进来。不过，在新加坡上市的Sinotel Technologies融资额还是太低，IPO时融了两亿，2010年又找借口融了1100多万新元，折合人民币5000多万元，这规模实在太小了。新加坡人太土鳖，哪儿有国内人豪爽？所以在2010年乐视网在国内创业板上市后，贾会计已经瞧不上新加坡股市了。 虽然现在Sinotel Technologies已经消失，但它毕竟捞了好几个亿，贾跃亭每年给自己发120万新元（折合人民币500多万元），所以从财务角度来看，贾会计早就捞足了。这个线图，会在乐视网上复制吗？ 那我们就研究研究。至少从现在来看，乐视网是放大几百倍的Sinotel Technologies。 乐视成立于2004年，初始业务是视频。这个业务在当时很吸引人，现在貌似也很吸引人。虽然做视频的网站，包括乐视的视频，全是赔钱的，但由于用户众多，所以还是很吸引人的。其他网站，比如优酷、土豆、酷六、六间房等等，钱烧的差不多了，只能合并重组，但挡不住新来者。这几年风头甚劲的是爱奇艺，也是烧钱大户，最后只能被百度收购。百度有的是钱，每年赚上百亿，投入几亿给爱奇艺，根本没有问题。百度2016年净利润是116.32亿，已经相当牛逼了，但这仅为它2015年的1/3，所以如果李彦宏想长期养活爱奇艺，根本不是个事。优酷土豆最后也被阿里拿下。视频三巨头中的另一个是腾讯视频，是腾讯自己干的。 由此可见，BAT就是BAT，最终成了视频三巨头。那些烧钱的视频网站，最后基本上被BAT收购或控股，这是必然的，因为他们根本撑不起。融资百亿也撑不起，因为BAT每年都赚几百亿，每年都可以源源不断地投入。 2、围绕着乐视视频，也为了进行资本运作，尤其是为了“增发”，贾会计前后一共开了63家公司。乐视和视频三巨头不同，他走的是另外一条。那就是：一开始小打小闹， 利用Sinotel Technologies的挣钱业务先养活自己。贾会计发现这么做还是不行，于是又使出了几招厉害的： 当初的影视版权是很便宜的，大概一部就几万、几十万元。反正网上都是盗版，好不容易来个买正版的，不容易！影视公司见了乐视，跟见了似的，一个个高兴得不得了。乐视买了一大堆正版影视剧，向用户宣传：我们都是正版的，来看我们的视频吧！ 乐视这么做，等于了行业竞争，于是其他视频网站纷纷掏钱也购买版权，版权费就这么被抬起来了。抬高了多少呢？上百倍。热门电视剧的版权费已经上亿。比如2013年的《甄嬛传》，四家卫视的总出价还不到400万，总售价是7220万，到了2015年的《芈月传》，总售价已经超过了3.6亿，之后的《如懿传》，价格是5.4亿。从2012到2016年，版权费上升了135倍。 乐视购买正版，养肥并繁荣了影视业，这很好。但问题是：乐视这么做，把版权价格抬高了上百倍，等于和视频三巨头拼资金实力，迟早有撑不住的时候。当购买一部电视剧需要几千万、每年都要购买上百部影视时，乐视有钱吗？ 乐视网早就在做体育了，也是乐视视频和超级电视的卖点之一。后来搞大了，体育频道于2012年8月正式上线，并成立了专门的“乐视体育”，为用户提供足球、篮球、网球、高尔夫等赛事的直播、点播和资讯的视频服务。 乐视也不需要把所有的体育项目都抓住，只要抓五大联赛中的一两个，加上NBA就行了，其他小众项目都是可有可无。只有这样，才能集中资金做出自己的特色，并抓住最广大的青年观众。可惜，由于后来乐视没钱了，新一年的英超等版权买不下来，现在基本黄了。 乐视影业的正式成立时间是2011年，隶属于乐视控股集团，但之前贾跃亭已经在和一些影视公司合作，并开始自己制作内容了。2016年6月7日，乐视在上海召开发布会，说要“投资150亿打造53部电视剧”。150亿！难道视频公司要转身为影视制造公司吗？ 也不是不行。但问题是：乐视这么做，是不是在和广大影视公司为敌？它制作的影视剧，能始终有较高的收视率吗？竞争对手会不会不愿意购买它的影视剧？另外，如果视频三巨头也学它，谁又能烧钱更久呢？ 乐视偶尔拍出一两部热门影视剧，没有任何问题，比如《红高粱》、《芈月传》。但是从长期来看，乐视不可能做到这一点。因为没有一家公司能长期保持出类拔萃的状态，尤其是影视剧只是乐视众多业务的一部分。所以从长期来看，如果没有一块稳定的利润来源，乐视影业必死，也会成为拖死乐视的一大力量。贾会计看不到这一点吗？ 他不是看不到，而是在进行一场豪赌：希望乐视的生态，也就是“生态化反”，能产生互补作用。这就说到第（4）点了。 贾跃亭的想法是：以超低价销售乐视彩电，肯定会急剧扩大用户量。然后让用户看乐视的视频，为会员付费（买彩电一度可以免一两年的会员费），乐视的版权费和视频投资，包括乐视体育，不都可以赚回来了吗？ 那些传统黑电大户，创维、康佳、海信、长虹、TCL这五巨头，他们会有什么对策呢？五巨头的策略，第一是降价销售，第二是和其他视频网站联合，对抗乐视的内容。五巨头怎么自己不拍电视剧呢？ 这就是老谋深算。或者说，和贾会计相比，五巨头毕竟经商多年，更加懂得经营之道。他们明白不能被乐视牵着鼻子走，传统黑电厂商去拍影视，简直太滑稽了，不如把竞争对手的视频接进来，这样内容也不少，让他们和乐视撕逼去吧。 所以乐视的彩电亏钱卖了好多年，至今为止，在某些月份（比如乐视大促销的月份），其销量可以勉强超越五巨头。但总的来看，全年销量无法和其中任何一个巨头相比，顶多持平，也就是一年四五百万台的规模。 既然销量无法战胜五巨头中的任何一个（更别说压倒它们的总量了），那么乐视自己的影视，又怎么和爱奇艺、优酷、腾讯视频竞争呢？ 历史上从来没有靠亏钱卖昂贵的硬件来做大业务的！从来没有！请注意，这里有个限定词：“昂贵的”。历史上，从来没有靠亏钱卖“昂贵的”硬件来做大业务的。 剃须刀：很便宜，但如果要买吉列刀片，那就贵了。吉列就是靠低价卖剃须刀，为刀片抢占巨大的、稳定的市场，然后靠卖刀片挣钱的。吉列刀片的质量很出色，能长期领先同行，因为吉列一直在长期创新。 标准石油公司垄断了美国90%的市场，它不在乎用户使用竞争对手的煤油。通过赠送煤油灯，可以让煤油快速普及，代替传统的蜡烛。因为90%的用户长期使用标准石油公司的煤油，所以为洛克菲勒带来了滚滚利润。 无论是吉列还是标准石油公司，都可以在一年之内回收剃须刀和煤油灯的成本。这是因为和后续产品相比，剃须刀和煤油灯的价格并不贵，只要购买几次刀片和煤油，成本就能收回来，以后再卖就是利润了。那么，乐视亏钱卖彩电，能在一两年之内回收成本、以后产生利润吗？ 地产生丰厚的利润。理由正如前文所说：买版权烧钱，乐视根本比不过视频三巨头，而自己投资拍影视剧，也不能长期超过竞争对手。所以，购买版权和自制内容产生的收入，基本上无法弥补投资，长期来看必然是亏钱的。尤其是，当2014年之后人们看手机越来越多之后，贾会计为了维持乐视帝国的运转，让这些视频内容能有更多的流量，又不得不仿照“超级电视”的思，推出了乐视手机。 2015年4月13日，在举办的乐视超级手机硅谷发布会上，乐视布了三款手机，有一块烧钱业务，开始了。乐视能在手机上达到国内一流吗？能长期跟随手机技术，甚至领导手机发展吗？ 走到这一步，就是傻子也能看出来，贾会计围绕了乐视视频，已经开发出众多能带来现金流、但却不挣钱的业务。带来越来越大的现金流，只能延缓乐视的死亡。但是推出乐视汽车，等于急剧加速了死亡。 2016年1月5日，乐视在美国拉斯维基斯公布了其重要战略合作伙伴FF（法拉第汽车），并联手发布了FF首款概念车FF ZERO 1。虽然现场没有公布相关的车型参数，但是据内部人士透露，这款概念车的轴距达到2米9，最高时速超过200英里，百公里加速在3秒以内，应该说相当不错。 或者贾跃亭对自己的融资能力很有信心，或者他已经疯了，在孤注一掷地豪赌。长远来看，必然是疯了。因为就算乐视能继续融资，每次都上百亿、几百亿地融资，但他越来越庞大的帝国，还是撑不下去！ 我不否认，乐视在推出视频业务、自制视频、超级电视、手机乃至汽车时，总是让人眼睛一亮。这反映出贾跃亭敏锐的市场嗅觉和高超的用户体验。乐视的产品在刚推出时，也确实有相当多的闪光点，而且初期的质量也可以。但是， 业务，不是不可以多元化，BAT现在的业务都是多元化。但是纵观历史上成为巨头的多元化公司，它们的共同特点是： 对于BAT来说，是搜索、电商、以及围绕QQ海量用户产生会员费和利润；对于微软来说，是销售PC软件，对于谷歌来说，是搜索；对于过去的福特汽车、标准石油公司、杜邦来说，是汽车、石油和化工产品。总之，人家都有一块长期挣钱、并且利润丰厚的业务，而且规模很大！ BAT，都没有放弃自己的核心，而是进一步加强核心的力量，继续做大做强。乐视围绕什么核心呢？如果说之前的各项业务都是围绕视频，那么乐视汽车围绕什么？大家在汽车里看视频吗？一堆产品堆起一个“生态化反”？更何况乐视有雄厚的财力吗？就靠日复一日的融资，让贾会计带领一帮二流人才和人家一流的专业公司竞争？ 找到别人产品的弱点并不难，我们用的各种产品，包括彩电和手机，只要用一段时间，往往都会发现一堆缺点。拍脑瓜想出一个市场营销的妙计，或者产品的新功能，也不太难。但因此就要自己去做吗？烧钱推出一款新产品之后，难的是持之以恒地保持创新和高质量。 迟早崩溃的节奏，只是早晚而已。但是，贾会计的资本运作水平，却是相当高的。乐视赔钱没关系，他和他的家族早就套现百亿了。下一篇就讲讲他是怎么在巨亏的情况下，为自己和家族挣钱的。 刘弘。当时刘弘还只是跑信息产业部和各家运营商口的记者。事后证明，这个刘弘不仅成了贾跃亭的左膀右臂，而且其忽悠的水平，绝不在贾会计之下。 说刘弘是“忽悠”，有点刻薄了。他很有战略眼光，那时候就看好无线网络。在他的游说下，加上贾跃亭也是市场感觉很敏锐的人，西伯尔在2003年底成立了无线星空事业部，专注于流业务。2004年，无线星空事业部正式从西伯尔架构中分离出来，为乐视移动传媒科技（）有限公司，这是乐视网的前身。 因为刘弘毕竟是记者出身，不是搞技术的。他有眼光不假，但深入到细节和管理还是不行。当然这也不能怨他，主要是贾跃亭的投资太过多元化，贾跃亭的管理不行。 哪怕刘弘为了乐视做出了杰出贡献，但在持股比例中也不如贾跃芳，更是远远不如贾跃亭。这说明什么呢？ 在乐视原始股东中，第三名是汇金立方，这是贾跃亭给“王诚”（真名令完成）留的股份。没有这个，他上不了市。乐视网上市之后，汇金立方在2011年之后套现两个多亿，退出。但是到现在，贾会计并没有因为这件事受到什么惩罚，真是奇哉怪也。 但是在2007年Sinotel Technologies在新加坡上市后，乐视网也撑下来了。然后在2008年8月，乐视又获得了包括汇金立方、 在内的5200万人民币的投资。这，大概是它先于其他视频网站上市的重要原因。先不说汇金立方，这里还是说乐视。2005年在刘弘的策划下，乐视斥资300万元拍摄专供手机上放映的总长度为25分钟、共5集的电视剧《约定》，当时一度引起轰动。当年乐视旗下的“乐视无限”为中国联通的手机流业务品牌“视讯新干线％的内容，与中国移动也签订了10多个基于PDA手机的流项目。必须承认，贾跃亭此举在今天看来仍颇具战略眼光，只是在当时3G尚未普及的大背景下，这一模式很难找到积极的参与和响应者。 2006年，乐视网获得上海移动的视频流SP牌照，这意味着其在当时已具备一定的片源和版权经验。更重要的是，它证明了乐视网与其他国内视频网站拥有完全不同的“基因”：后者一开始就是YouTube模式的在华模仿者，而乐视网本身则 。自2008年起（在获得风投之后），乐视开始大量购进电视剧版权，并通过互联网进行点播和渠道分销。但乐视此间的“低调”，与视频行业的喧哗形成了鲜明的反差。之后，乐视表露出希望在创业板上市的意向，它的广告开始在上出现。2010年8月，乐视网（300104）正式在创业板上市，发行股票2500万股，发行价29.20元。仅从发行价来看，汇金立方至少赚了四倍以上。 乐视的盈利情况相当蹊跷，因为别的视频巨头都在赔钱，而乐视居然能在上市前三年都挣钱。乐视自己的辩解是： 乐视网的盈利模式是业务收入来源于运营商的点播以及版权分销收入。但始终不公布细节，无释上市前三年的财务数据与经营成本之间的各种自相矛盾。比如，乐视主营业务收入中占比最大的是网络高清视频服务。国内高清视频点播(VOD)业务主要有两种形式：其一是将视频网站的内容打包到运营商的宽带服务包里，比如ADSL服务包，网站根据用户点播的数量从运营商得到分成；其二是对个人用户的点播进行收费。前者是高清视频点播的主要收入来源，而后者市场还没有真正起来，相比之下收入几乎可以忽略不计。而 在招股说明书中，乐视的图倒是花里胡哨，并说“与单一的P2P技术或CDN技术相比，公司的乐视P2P+CDN技术在技术原理上具有”多种“优势和亮点“，但并乐视的解释不能业内人士。 只是一个从事版权贩卖的 “二道贩子”，并不是一家互联网公司。在乐视网“过会”的前一日，易凯资本CEO王冉通过微博表示了他的不安：“据说有家做新的公司马上要创业板‘上会’了。发审委的委员们多向行业内真正的专家或相关服务机构咨询一下再做决定。中国的创业板不是没有机会成为中国的纳斯这克，但有更多的机会被玩残。”这已经是相当温和的措辞了。华兴资本CEO包凡更直接地指出：“ ”另一个反常识的现象是：根据全世界最权威的互联网站点流量统计工具Alexa的数据显示：2010年6月中旬，乐视网在国内网站的流量排名为168位，远远落后于优酷的第10位、土豆的第12位和激动网的第67位。乐视网的“非常IPO”，了业内人士的认知。一位投资界人士不无地表示：“乐视会改变VC（风险投资）评判项目的标准，那就是没有标准。”不止一位来自优酷、土豆、酷6和激动网等主流视频网站的业内人士对透露：在这个任何动静都能引发对手关注的视频行业，乐视网是完全的“局外人” —— 没人清楚它在做什么，居然大赚特赚！“如果真的有商业模式或者良好的业绩，那么直接给大家释疑就好了。收入怎么来，利润怎么来，让人信服就好了。”但乐视网迄今 对其“健康”的财务报表的生成机制进行说明。相反，在乐视上市前的一段时间，网络上流传甚广的质疑声音和报道，在一夜之间全部消失。诡异，诡异啊。 当然，乐视网是不认同业内人士的质疑的。在2010年6月23日第六届亚太投资峰会上，乐视网董事刘纲（他的第一身份是投资乐视的深圳 ）表示：乐视网模式和定位于目前流量上领先的视频网站不同。他还：会计师事务所对公司进行了严格的财务审计，经过会计师、律师和保荐人的审核。那么， 审计机构：利安达会计师事务所有限责任公司。这是一家1993年在成立的公司，后来业务遍及全国几十个城市。但是其股东是谁，公司网站（）上没有介绍。网站上的“首席合伙人”致辞还是2013年的，距今已经三年多没有更新了。 ：如果乐视真的在网络高清视频业务中大赚特赚，为什么之后不把这一块继续做大做强呢？仅仅靠这一项每年营收增加50%、利润率高达20%多的王牌业务，乐视足以获得高成长。如果乐视专注于网络高清视频的相关软硬件建设，和广大传统电视厂商合作，再和广大手机厂商合作，现在成为利润率20%的视频巨头，没有任何问题。但乐视为什么要向多个领域扩展业务呢？显然，乐视对别人早已垂涎不宜的20%的净利润，根本不满意。 但我实在搞不明白，净利润20%的业务，已经是99%的人极为羡慕的印钞机业务了，乐视居然不满意，还要闯入别人的利润微薄的地盘瞎，到底是为什么？ 搞迄今为止，人们仍没有对乐视当年的财务状况和营收的详细情况，进行彻底清算；人没有对乐视为什么能上市，进行彻底。实际上，乐视上市之后的第一年，也就是2011年，就是亏的！ 有人说，乐视上市后不是盈利的吗？它的财报显示2011年的营业收入是5.99亿元人民币，归属于母公司股东的净利润1.31亿元人民币，经营活动净现金流入1.47亿人民币，这不挺健康的吗？那我们就好好分析一下， 乐视网的无形资产净值，2011年初为2.14亿，年末为8.86亿人民币，暴增6亿多。怎么增的？其中绝大部分都是版权成本，也就是开支。我们知道，人们看视频都喜欢看最近刚出的，也就是视频的收视量第一年最高，以后将大幅降低，所以在摊销这部分开支时，第一年也应该摊销最多。比如在美国上市的优酷，版权费摊销第一年是70%，第二年20%，第三年10%。但乐视呢？居然把版权费的摊销期限延长为10年，第一年摊销大约1/10！具体数字是：乐视2011年新购入版权7.66亿元，全年版权摊销仅为0.89亿元，这应该包括了过去的版权摊销数字。由此，则把实际上的大幅亏损，做成了盈利！ 。乐视网2011年初的净值为1.41亿，年末为1.66亿，其中绝大部分都是服务器类资产。年末服务器类资产原值为2.27亿元，累积折旧0.67亿元，净值为1.60亿元；年初服务器类资产原值为1.68亿元，累积折旧为0.31亿元，净值为1.37亿元；全年新购入服务器类资产0.59亿元，全年服务器类资产折旧为0.36亿元。由于服务器、交换机等资产技术更新快、损耗高，优酷等三家在美国上市的视频网站的服务器类资产，无一例外的都是采用3年的折旧年限，只有乐视一家采用5年的折旧年限。如果也采用3年的折旧年限，乐视的2011年度的折旧费用就会增加0.24亿。 第三，再看看乐视的应收账款。2011年初是0.72亿，坏账准备221万，2011年末应收账款1.83亿，坏账准备612万，没有计提单项坏账准备。应收账款增加了1.11亿，从前五名应收账款清单来看，基本都是版权分销的客户。全年版权分销收入3.56亿，由于版权分销收入的回款速度通常都比较慢，增加1.11亿的应收账款也算不上奇怪。但是，乐视按照账龄情况来提取坏账准备的百分比是：一年以内3%，一至二年10%，二至三年25%，三至五年50%，五年以上100%。这些比例和大部分A股上市公司没多大区别，从逻辑上很难有效的质疑乐视坏账准备提取不足。但是根据在美国上市的优酷等公司的坏账准备，1.83亿的应收账款只提取612万的坏账准备，也未必吃得住。乐视资产中还有几块比较大的项目：这里就不细说了，毕竟是2011年的年报。 最后可以看看它的现金流。年报显示经营活动产生的净现金流是1.47亿，真是这么回事吗？这里就牵涉到一个现金流的“潜规则”了。一家制造型企业，花5万买一台机器用5年，这5万元是记在投资活动的；但是如果每年花1万租金租来机器（经营性租赁），这1万元是记在经营活动的。本来是一回事情，但是用前一种方法，经营活动的现金流就比较后一种方法好看了。乐视在2011年购买固定资产和版权一共花了8.12亿现金，这个才是重点。乐视购买服务器、版权流出8.12亿，对外投资流出0.52亿，银行借款扣除利息支出净流入3.07亿，净现金流出4.10亿。现金从年初的5.43亿降到了年末的1.33亿，2010年才从资本市场圈了6.85亿进来，2011年又从银行新增了3.35亿长短期借款，怎么可能有净现金流？所以在2012年，乐视网又要发行债券了。 乐视影业、乐视TV（乐视致新，2009年）等等。这些业务，都没有装入乐视网。在乐视上市之前，贾跃亭对资本运作已经相当熟练了，并早有了下一步的计划。他的计划就是：乐视先上市，不断做大吹大，然后再通过巨量增发，把他不断新成立的公司装进来。此时的贾跃亭早已财技纯熟，而且乐视2010年上市时“才”融资7亿元左右，根本满足不了他的胃口。他的步骤是：1、让乐视网先上市，并通过营业额的高成长（不管利润，只要提供想象的空间就行！），让其市值高成长。 第一次增发是2014年5月10日，增发3870万股（又分两笔，增发价分别是29.57元和41.10元 上述购买资产交易为，乐视网以现金和发行股份相结合的方式购买花儿影视100%的股权，以发行股份的方式购买乐视新99.5%的股权，并募集配套资金，交易总额为149,850万元，后来又有所提升，乐视自己也出了一部分。 查乐视2014年一季报，贾跃亭的持股比例是46.57%，股份数量是371,856,695股，贾跃芳持股比例是4.89%，贾跃民2.50%。增发之后，查乐视2014年半年报，贾跃亭仍然保持44.42%的比例，贾跃民是2.38%，而贾跃芳已经减持1400万股，持股比例减少到4.30%。这次增发，业内有以下疑问： （乐视新的价格是6.98亿元）。截止到2014年6月30日，花儿影视的资产总额为2.23亿元，净资产为1.06亿元，上半年净利润6017万元。也就是说，乐视是以15倍市盈率收购的，这比业界常见的5～10倍市盈率，高出一倍左右。考虑到花儿影视本身有限的市场规模和盈利能力，这一收购被业内喻为“天价”。 当时，花儿影视每投拍一部电视剧都要报批，大牌导演只有郑晓龙一人，所以基本上一年一部电视剧，这和华策影视、长城影视那些一年十几部的电视剧大户，根本不可相提并论。2014年4月，华策影视（300133）的市值大约200亿，长城影视（002071）的市值大约100亿。也就是说，乐视增发收购花儿影视，支付的价格相当于二级市场的价格（华策影视），甚至比二级市场的价格还高得多（长城影视）！ 但是考虑到资本运作的想法在里面，那么可以理解为刺激股价的一个新噱头。”当时，花儿影视成立以来投拍的7部电视剧中，赚钱最多的就是一部《甄嬛传》，成本约7400万，收入近2.8亿，而导演正是郑晓龙。郑小龙虽然是大牌导演，以前拍过《人在纽约》、《渴望》、《编辑部的故事》、《一场风花雪月的事》、《贫嘴张大民的幸福生活》等牛逼的电视剧，但对郑晓龙未来的可能“违约”并没有明确追偿措施。也就是说，郑晓龙可以随时离开公司，之后乐视网也将面临如何留住核心主创人员的题。 根据收购议案，乐视新未来将担负起上市公司精品电视剧版权库的建设及不断扩充的任务。而事实上，这是一家2013年9月12日刚设立的空壳公司：由乐视控股发起设立，注册资本100万元，而乐视控股则是由贾跃亭控制的公司。2013年9月18日，乐视新通过股东大会决议，决定将注册资本自100万元增加至3亿元，其中乐视控股出资1.6亿元，红土创投出资1.38亿元，乐视网出资150万元。这个注册资本3亿元的公司，半年后就被乐视网收购了。而红土创投，则是深圳创新投资集团和各个地方成立的引导基金。深圳市创新投资集团常州地区总经理艾兴曾经豪情满怀地说： ”这个“乐视新”，半年之内能做出什么东西呢？显然不可能有什么实料，但不妨碍乐视网以230%的价格收购。一位私募基金负责人地表示：“这根本就是内幕交易，（2013年）8月停牌，9月才设立一个公司然后注入，直接低价拿股票，除非贾跃亭能证明自己在注册乐视新的时候不知道收购花儿影视的事情，否则就是对投资者的不公平！” ，已经换成了乐视网466.6892万股股票。之后，乐视在2014年5月24日有10派0.314745元、2015年5月6日10转12派0.46元、2016年4月26日10派0.31元、2017年4月20日10转10派0.28元，所以这部分股票，在2017年4月21日之后，已经变成了2053.4325万股，并产生了63.691万元（含税）的投资收益，按乐视网2017年4月14日的停牌价30.68元计算，持有市值为6.2999亿元！三年时间，增值了3.56倍！但是，乐视网在2017年4月14日之后停牌了，而红土创投的这部分股份，将在2017年5月14日 令人悲伤（或幸运）的是，乐视2016年下半年以来遇到了烦，所以股票停牌了。红土创投的这部分投资，自然也就无法在二级市场卖给投资者了。我们可以想想：现在的乐视到底值多少钱？红土创投的最终受益是多少？就算乐视复牌跌价50%，红土创投也能赚1.28倍，也就是从1.38亿元膨胀为3.15亿元。至于贾跃亭家族，早就赚翻了。韭菜们，买啊！ 增发106,642,968股（1.066亿股），增发价45.01元，净募集资金47.164亿元，比上一次又增加了好几倍。而此时，乐视网在2015年的资本大潮中又涨了六倍，后来虽然经历了之后的股灾，但市值损失并不多。增发时的市值，已经高达千亿以上，贾跃亭的账面财富，更是高达几百亿元。认购者和认购数量如下。 这意味着，这些机构目前（2017年5月悉数套牢），而且他们的股票将在2017年6月27日解禁。 真这些机构和个人，同时更加贾会计的忽悠能力。乐视的市值都上千亿了，利润却没多少，而且都是做出来的，居然还有这么多人飞蛾扑火，不能不令人钦佩。这里面有没有什么猫腻？我们可以继续挖掘这些机构和人的情况，但还是算了。 好像乐视的意思是：“我缺钱了，想增发，而且增发通过了。”就这么简单。之后在2016年8月5日，乐视发布了《乐视网:重大资产重组进展公告》，9月8日又发布《乐视网:第一期员工持股计划(草案修订稿)》，但都没有什么实际内容。之后，就是每隔一段时间的《重大资产重组进展公告》，以及《第二期员工持股计划》。总之，搞得热热闹闹。对了，乐视网还搞了一次重大的员工增持计划。2015年7月27日，乐视对外披露了《公司股价稳定的公告》，承诺公司部分董事、监事、高级管理人员以及其他多位公司核心人员，计划在自2015年7月28日起至2016年7月28日期间增持公司股份， ，那么乐视完成了这次增持了吗？没有。乐视的理由是之后的事情太多，所以“在2015年9月7日公司三位高管增持近 1000万元公司股票后，增持计划未能再继续执行。”此事引发轩然大波，因为号称增持5亿，但实际上只增持了1000万，也就2%，这也太忽悠了吧？没事，这事根本难不倒贾跃亭。2016年9月20日，乐视发布《第一期员工持股计划增持股票完成的公告》，说已经完成增持了5亿元。此时，已经是增发47.164亿之后的事情了。那么，会不会是乐视股东和，拿着这 这我可我不敢说。但我敢说的是：这个时候，也就是2016年9月份，贾跃亭早就减持百亿了，并且基本上把自己的股票都质押给了机构，获得数百亿元的质押贷款。实际上， 增发得到的几十亿，根本不能满足贾会计的胃口，他的增发、质押和各种借贷，累计融资将近750亿元！ 乐视，2016年的营收是219.51亿元，2017年一季报是49.22亿，而去年同期是46.345亿，只微增了6.21%。也就是说，从营收角度来看，乐视的高增长时代，已经过去了。 但是高速增长的营收，让乐视的估值上去了。年营收200亿左右的公司，2015年时的市值曾经达到1700多亿元。在2017年4月份乐视停牌前，市值也高达600亿。 这么高的市值，贾家早已开始减持了，这充分反映了贾会计对估值的敏锐感觉。当然，减持也是艺术的。贾跃亭给了自己的哥哥姐姐相当一部分股份，首先是贾跃芳出马，在2014年第一次增发之后，她立刻大幅减持了1400万股，当年又减持了1200万股。2015年她继续减持，已经不再是十大股东，当然，此时乐视网了资金压力，贾跃芳拿出了14亿借给了乐视。 贾跃芳减持之后，贾跃亭亲自出马。2015年5月份乐视宣布，贾跃亭将在未来半年减持百亿元。他说到做到，在2015年6月初股灾前夕，也就是乐视网在1700亿元的估值高峰时，减持25亿元。 贾会计不仅大规模减持，而且还把他97%的乐视股票抵押给机构，获得数百亿贷款，维持乐视的运营。当然，乐视的钱还是不够，既然他姐姐都能把钱借给乐视，他也毫不例外，声称也把钱借给乐视。不过在2017年4月，就在孙宏斌号称要投资乐视150亿之际，贾会计已经悄然收回了他借给乐视网的20亿资金。 好吧，现在贾跃亭把该卖的股票卖了，该质押的都质押了，也借了好几十亿贷款。他自己和贾氏族也挣了几十亿，但乐视网的经营情况如何呢？ 手里有那么多钱，是不会不会倒闭呢？嘿嘿，乐视的长期借款，已经从去年一季度的3亿元，暴增至今年一季度的30.13亿！ 乐视还有短期借款20多亿，应付款项48亿，这里就不贴了。最关键的是，乐视的营收靠什么做起来的？ 预收款项，往往是厂商向下游经销商预收的钱。经销商凭什么预先给你钱啊？原因只有一个：你的产品有竞争力。所以预收款项越多，说明产品越有竞争力。但是和200亿元的年营收相比，乐视的预收款项不仅少得可怜，而且过去一年还呈下降趋势！ 果不其然，5月18日再次传来重磅消息：继乐视多次裁员之后，又一规模裁员已经开始。此轮裁员涉及乐视网、乐视控股、乐视体育等多个乐视系公司。其中，乐视控股体系中，市场品牌中心从100余人砍至30余人，裁员幅度70%；销售服务体系裁员幅度50%。现有700人的乐视体育仅保留200人，裁员幅度高达70%；乐视网裁员10%。 可惜啊，房地产这几十亿利润只是账面利润，而且还远远不够弥补投资者（包括二级市场上的股民）、上下游被欠钱的厂商和经销商，高达1000多亿元的亏损！ 乐视网，是一个山西农民的资本大！像乐视这种级别的，每隔十年就有一起。年轻人别信什么“新经济”和“新模式”，阳光底下没有新鲜事。通过本系列的分析，难道大家还看不出来贾会计是个大骗子吗？他貌似在精心运营乐视，其实就是想把泡沫越吹越大，最后几年完全是末狂奔，目的就是高位套现！
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